我们宏观经济主任Lasse Sinikallas的最常见问题之一是通货膨胀是否留下来。Lasse相信通货膨胀很可能会在一些相当长的时间内粘在一起。了解为什么和他的最新分析对通货膨胀的四个关键驱动因素 - 能源成本，供应链中断，记录低的失业和政府财政政策。
通货膨胀的四个关键驱动因素是什么？
- 能源成本上升
- 供应链中的薄弱环节
- 需求工作者需求更多
- 财政政策和Covid-19的成本
1.能源成本上升
能源市场对地缘政治事件特别敏感，并且过去两年没有缺乏这些。2022年3月，由于效果复合效果新冠肺炎和俄罗斯入侵乌克兰。
早上两年，Covid-19和劳动力造成的中断和劳动力供应链盖上美国石油生产。美国是2019年底为2019年底贡献了近4亿桶石油的主要消费者和生产者，占全球生产前的19％，并占全球需求的20％。
如果美国生产者可以避免今年进一步中断并恢复增长，他们将能够涵盖制裁俄罗斯供应所产生的一些差距。在此之前，能源价格将继续攀登。
欧洲生产者价格指数显示了能源成本对制造商产生的成本的影响，自2022年初以来的生产成本平均增加了20％。这主要是由于能量成本上升。工资尚未与通货膨胀队有所增加，但是当他们不可避免地做的时候，这也会推高生产成本。
是什么使得能量成本上升与制造商的其他情况不同;例如，2011年石油价格达到111美元？这次这不仅仅是能源 - 也有其他因素也在发挥，增加通货膨胀的整体粘性。
2.供应链中的薄弱环节
系统性供应链弱点超越了通常的瓶颈。Covid-19压力测试了既定的立即实践，以其限制，失败。全球供应链现在正在经历一段时间转型，因为买家和卖家加强了薄弱的联系，缩短了他们的供应链，以减少他们对全球活动的接触。与此同时，虽然西方似乎已经从Covid-19移动，但在亚洲和澳大利亚的影响下，感染的波浪继续扰乱生产和供应，其中锁定措施更严重。
3.需求工作者需求更多
劳动力市场以三种方式影响通货膨胀。
首先，对技术工人的高需求和缺乏整体供应是在工资上创造向上的压力。欧元区和欧盟27中的失业人口数据在近25年的时间处于其最低水平。在美国，除了2019年1月至2019年9月和2019年9月，1969年底最低。
其次，欧洲劳动力在2009年初步开始以来最大。
第三，消费者，特别是在欧洲，已经不利用通胀时期。购买力下降将看到消费者将雇主压力增加工资。鉴于缺乏熟练工人的供应来取代它们，它们处于有利的位置。
4.财政政策和Covid-19的费用
大约20年来的欧元从未见过真正的通货膨胀。在过去，在单一货币之前，政府通过贬值当地货币管理通货膨胀 - 实质上，印刷更多的钱。如今，欧洲央行必须为一组19个国家进行政策，每个国家都有一个独特的劳动力市场，能源政策和出口和进口的平衡。
虽然贬值的欧元可以刺激出口货物的需求，但受益于德国和爱尔兰等净出口商，也将增加能源的相对成本，从而增加生产成本。
利率也有一个部分可以发挥作用。他们已经平坦，在地板上近15年了。如果主要的欧洲央行要提高利率，我们预计生产者价格通胀率达到能源，原材料等投入的成本下降。但是，利率的增加将对欧洲政府对央行负债累累的压力 - 为此，政府不太可能支持这一举措。
Covid-19刺激计划是政府对中央银行债务的主要因素。直到Covid-19的康复被认为是完整的，政府可能会抵制任何限制财政支出的举措 - 例如利率的增加。
如果2010年希腊债务危机是欧洲央行在欧元区发现政策对准的首次重大考验，这可能是第二个。
2022年欧洲的增长前景是什么？
欧洲和欧元区特别有人经历过2020年的陡峭落下，随后是2021年的增长较弱的时间。我们预测了2022年的另一个缓慢的一年，涨幅为3.7％。
这乌克兰的战争是前景的重要风险。任何冲突都可以创造出重大的经济上行，以政府在行业和国防部支出的形式，以经济涓涓细流，缺点，以生产和物流中断的形式。到目前为止，这次冲突只是后者 - 但前案件往往仅在更伟大的资源密集型战争的后期阶段。这种冲突的经济影响取决于我们所有希望的持续时间。
甚至在乌克兰危机之前，我们开始预测通货膨胀率，甚至在乌克兰危机中只增加了欧洲的经济困境。随着当今的事情，我们预计通货膨胀将粘在一段时间内。